绝了！南航疫情后首盈利，这一“战”打得有多漂亮？

航空旅（FlightGlobal）消息，南方航空3月30日公告，2025年实现营业收入1822.56亿元，同比增长4.61%；归属于上市公司股东的净利润8.57亿元，上年同期亏损16.96亿元；基本每股收益0.05元。公司2025年度不进行利润分配或资本公积金转增股本，本次利润分配预案有待公司2025年年度股东会批准。南方航空 2025 年财报归属于上市公司股东的净利润 8.57 亿元，同比扭亏为盈，实现了疫情后首次年度盈利。

南航 2025 年能够盈利，油价下降与汇兑收益功不可没。全年燃油成本 525.26 亿元，同比减少 24.63 亿元，降幅达 4.48%。在航空业成本结构中，燃油成本占据着举足轻重的地位，油价的下降无疑为南航减轻了沉重的负担，如同卸下了背负已久的巨石，让其在运营的道路上能够更加轻松地前行。此外，南航在汇兑方面收获 3.45 亿收益，较上年同期减亏增盈 12.57 亿，这一数字的背后，是南航在汇率管理上的精准操作，抓住了有利的汇率波动时机，为盈利增添了重要砝码。

子公司表现的两极分化

南航的盈利，离不开子公司的有力支撑。南航物流堪称南航的“利润担当”，尽管 25 年盈利有所下降，但净利润依然高达 35.75 亿元，稳坐南航最赚钱子公司的宝座。厦门航空也不甘示弱，25 年净利润 7.79 亿元，较 24 年有所增长，成为南航旗下客运子公司中的盈利佼佼者。然而，并非所有子公司都如此幸运。珠海航空、贵州航空、汕头航空、重庆航空、河南航空等在 25 年依然深陷亏损泥潭，净亏损金额从 1.34 亿元到 2.94 亿元不等。这种子公司表现的两极分化，反映出南航在内部资源整合与运营管理上仍存在不平衡的问题，如何在整体战略框架下，提升亏损子公司的经营能力，实现协同发展，是南航未来需要面对的重要课题。

经营数据的微妙变化

从经营数据来看，南航 25 年客座率 85.74%，较 23 年有所增加，这表明南航在市场拓展与航班运营方面取得了一定成效，能够吸引更多旅客选择南航航班。然而，每收费客公里收益 0.46 元，较 24 年略有下降，意味着票价水平同比略有下滑。这一现象并非南航独有，国航及全行业都面临着类似情况。在市场竞争日益激烈的今天，航空公司为了吸引客源，不得不在一定程度上降低票价，这无疑对利润空间造成了挤压。如何在保证客座率的同时，提升票价水平，实现收益最大化，是南航乃至整个航空业都需要深入思考的问题。

2026 年，中东局势的紧张导致油价大涨，这使得南航 25 年因油价下降带来的成本优势瞬间化为泡影。为了应对这一挑战，南航公告 2026 年度计划开展汇率金融衍生业务不超过 21.5 亿美元，航油期货业务不超过 159 万吨。这一举措体现了南航对市场风险的敏锐洞察力和积极应对态度，但同时也反映出航空业对外部因素的极度敏感性。油价的波动、汇率的变化，如同悬在航空公司头顶的达摩克利斯之剑，随时可能对经营业绩产生重大影响。如何在复杂多变的市场环境中，建立更加有效的风险管理体系，降低外部因素对成本和利润的冲击，是南航必须攻克的难题。值得关注的是，南航 25 年餐食机供品总成本同比上升 11.57%，超过了旅客量增速（5.46%）。在航空公司竞争日益激烈的今天，餐食机供品作为提升旅客体验的重要环节，其成本的控制与优化至关重要。南航餐食机供品成本的上升，可能是由于原材料价格上涨、服务标准提升等多种因素导致。这不仅增加了运营成本，也对利润空间造成了一定的挤压。如何在保证餐食机供品质量的前提下，有效控制成本，实现成本与效益的平衡，是南航在提升服务品质过程中需要解决的现实问题。

机队扩张与运营管理的压力

2025 年，南航一口气引进 78 架飞机，同时退出 23 架，以 972 架飞机夺回亚洲最大航司头衔。2026 年又计划引进 60 架飞机，退出 44 架，预计机队将突破 1000 架。机队规模的快速扩张，无疑彰显了南航的雄心壮志和对未来市场发展的信心。然而，机队扩张也带来了一系列运营管理上的挑战。新飞机的引进需要大量的资金投入，包括购买成本、维修保养费用等；同时，机队的增加也对航线规划、航班调度、人员培训等方面提出了更高的要求。如何确保机队扩张与运营管理能力的同步提升，实现规模经济效应，避免因管理不善导致成本上升和效率低下，是南航在机队扩张过程中必须谨慎应对的问题。

在航空业的激烈竞争中，南航的盈利成绩在与同行的对比中显得更加突出。中国国航2025年全年营收1714.85亿元，同比增长2.87%，但归母净利润亏损17.70亿元，亏损幅度较2024年进一步扩大。中国东航全年营收1399.41亿元，同比增长5.92%，归母净利润亏损16.33亿元，不过较2024年亏损大幅收窄61.36%。国航的亏损主要受深航、山航等子公司亏损拖累，而东航虽然亏损收窄，但主业修复仍面临挑战。相比之下，南航能够实现盈利，得益于其在成本控制、子公司管理以及市场策略等方面的综合优势。然而，这并不意味着南航可以高枕无忧。航空业是一个充满变数的行业，竞争对手随时可能调整战略，迎头赶上。南航需要时刻保持警惕，不断提升自身的核心竞争力，巩固来之不易的盈利成果。南方航空2025年的盈利，只是一个新的起点。

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